Une victoire de l’AfD menace-t-elle la reprise économique allemande ?
L'Allemagne a franchi dimanche une limite qui tenait depuis la création de la République fédérale en 1949.
L'Alternative pour l'Allemagne (AfD) a recueilli 43,8 % des voix en Saxe-Anhalt, décrochant la première victoire nette d'un parti d'extrême droite dans un Land allemand depuis la guerre.
Elle a remporté 39 des 83 sièges au parlement de Magdebourg, soit trois de moins que la majorité absolue.
Le résultat est tout aussi frappant au vu de ce qui est arrivé à l'Union chrétienne-démocrate (CDU) du chancelier Friedrich Merz. Sa part de voix s'est effondrée à 17,2 %, contre 37,1 % en 2021.
Les sociaux-démocrates, les Verts et le Parti de gauche ont chacun obtenu huit sièges.
Les conséquences économiques immédiates devraient être limitées. La Saxe-Anhalt ne représente que moins de 2 % de la production allemande.
Le risque majeur réside plutôt dans ce qui va se passer à Berlin.
Le véritable risque politique se situe à Berlin
L'AfD a plus que doublé son score de 2021 et est devenue le premier parti d'extrême droite à remporter une élection régionale en Allemagne depuis la Seconde Guerre mondiale.
À l'échelle nationale, ce résultat accentue une érosion déjà spectaculaire du soutien à Merz.
Seuls 13 % des Allemands se disent satisfaits de l'action du chancelier, un niveau qui égale le plus bas score enregistré par un chancelier en exercice dans l'histoire du sondage ARD-DeutschlandTrend.
Au niveau national, l'AfD est en tête avec 27 %, soit six points de plus que la CDU/CSU, créditée de 21 %, selon la dernière moyenne des sondages compilée par DAWUM.
Ce résultat est important, car la stratégie économique de l'Allemagne dépend de plus en plus d'un gouvernement fédéral capable de mener à bien des réformes politiquement délicates.
"Nous voyons monter le risque d'une impasse politique au niveau national qui ferait dérailler les réformes nécessaires et pourrait nous amener à revoir à la baisse le potentiel de croissance de l'Allemagne", a déclaré Alexander Valentin, économiste chez Oxford Economics.
L'impact économique direct des élections dans les Länder de l'Est devrait rester limité.
Oxford Economics estime que la Saxe-Anhalt, Berlin et le Mecklembourg-Poméranie-Occidentale, les trois Länder appelés aux urnes cet automne, ne représentent qu'environ 8 % du PIB allemand.
Ensemble, ils ne disposent que de 11 des 69 voix au Bundesrat, la chambre haute allemande.
Selon Valentin, aucun des scénarios électoraux probables ne modifierait l'équilibre des pouvoirs au niveau national, en supposant que la coalition fédérale reste en place.
Le risque tient donc moins à un choc économique immédiat qu'à une contagion politique.
De lourdes pertes pour les partis traditionnels pourraient accroître les tensions internes au sein de la CDU et des sociaux-démocrates.
Ce qui pourrait rendre plus difficiles les compromis sur les retraites, le marché du travail et la politique énergétique.
L'Allemagne des entreprises a aujourd'hui besoin de réformes, pas seulement de dépenses
Les difficultés de l'industrie allemande n'ont jamais été uniquement dues à un manque de dépenses publiques.
Des procédures d'autorisation lentes, des coûts énergétiques élevés, des pénuries de main-d'œuvre, des infrastructures vieillissantes et une compétitivité en berne ont tous compliqué les décisions d'investissement à long terme.
Le projet de fabrique de semi-conducteurs abandonné par Intel en Saxe-Anhalt est devenu le symbole de ce problème.
Le fabricant américain de puces prévoyait d'investir 30 milliards d'euros dans un complexe de production, soutenu par quelque 10 milliards d'euros de subventions fédérales et censé créer 3 000 emplois directs. Intel a annulé le projet en juillet 2025.
Le défi est encore plus évident dans le secteur industriel le plus important d'Allemagne.
Volkswagen AG mène la plus vaste restructuration de ses 89 années d'existence.
Le 3 septembre, le conseil de surveillance a approuvé le plan Future Plan 2030, qui prévoit 50 000 suppressions de postes supplémentaires, en plus des 50 000 déjà engagées.
Soit près de 100 000 postes d'ici la fin de la décennie, environ 15 % des effectifs du groupe.
Quatre usines allemandes, à Emden, Zwickau, Hanovre et Neckarsulm, n'ont aujourd'hui aucune production automobile garantie au-delà de 2031.
L'action Volkswagen AG a perdu 78 % de sa valeur par rapport à ses sommets de 2020.
L'ensemble de l'industrie automobile allemande affiche une trajectoire similaire.
L'Allemagne a produit 2,65 millions de voitures particulières au cours des huit premiers mois de 2026, soit 4 % de moins qu'un an plus tôt et 16 % en dessous des niveaux de 2019.
La fragmentation politique rend la résolution de ces problèmes plus difficile.
Les marchés se montrent prudents, sans paniquer pour l'instant
La réaction des marchés à l'issue des régionales de dimanche est restée relativement limitée.
L'indice DAX a cédé 0,3 %.
Le rendement du Bund à 10 ans n'a augmenté que d'un point de base, à environ 3,35 % lundi, un niveau inédit depuis quinze ans.
La hausse par rapport au rendement de 2,8 % observé en juin s'explique surtout par la progression des prix de l'énergie, le retour des inquiétudes sur l'inflation et les anticipations d'un resserrement de la politique de la Banque centrale européenne, plutôt que par la tourmente politique en Allemagne à elle seule.
Reste que des coûts d'emprunt durablement plus élevés renchérissent le prix des erreurs de politique économique.
Il y a des signaux positifs, mais aussi une échéance
Paradoxalement, les indicateurs économiques sous-jacents de l'Allemagne commencent à se raffermir.
L'indice PMI manufacturier S&P Global est passé de 52,2 en juillet à 54,3 en août, son plus haut niveau depuis 51 mois.
Les nouvelles commandes ont progressé à leur rythme le plus rapide depuis février 2022, portées par les dépenses de défense, la construction de centres de données et la constitution de stocks.
"La reprise du secteur manufacturier allemand est montée d'un cran en août", a déclaré Phil Smith, directeur associé en économie chez S&P Global Market Intelligence.
L'Allemagne se retrouve ainsi à un carrefour économique.
Le scrutin de dimanche ne condamne pas la reprise. Les dépenses de défense, les investissements dans les infrastructures et l'amélioration des carnets de commandes des usines pourraient continuer à soutenir la croissance.
L'Allemagne ne manque plus de marges de manœuvre budgétaires.
Ce que le vote de dimanche a remis en question, c'est sa capacité à rester politiquement assez cohérente pour en faire bon usage, et les deux années au cours desquelles cette question trouvera sa réponse ont déjà commencé.