Shein dévisse d'entrée: -9% pour son introduction en Bourse à cause de promesses de croissance trop faibles (sa valorisation a été divisée par 4 en 4 ans)

Publié aujourd'hui à 07h35

Introduite ce mardi à la bourse Hong Kong, Shein s'est loupé en dévissant de près de 9%. Le géant chinois de l'ultra fast-fashion traverse une période chahutée, marquée par une perte nette de 99 millions de dollars au premier trimestre.

Trois ans après, Shein est enfin entré en Bourse. Mais l'introduction du géant chinois ne s'est pas déroulée comme prévu: il a chuté de près de 9% pour son premier jour et n'a levé que 1,46 milliards d'euros. Les dirigeants espéraient en tirer 1,5 milliard pour valoriser le géant du prêt-à-porter en ligne au-dessus des 22 milliards d'euros, quatre fois moins qu'en 2022.

À l'époque, l'entreprise avait été valorisée près de 100 milliards de dollars américains, soit environ 86 milliards d'euros, lors d'une levée de fonds. Fondée en Chine en 2012 et désormais basée à Singapour, Shein avait indiqué, lors de l'annonce de son entrée en Bourse, vouloir mettre sur le marché 280 millions d'actions à un prix compris entre 47,60 et 49,50 dollars de Hong Kong.

À 09H34 locales, l'action Shein s'échangeait à 40 dollars de Hong Kong (4,39 euros), contre un prix d'introduction de 48,56 dollars de Hong Kong (5,33 euros), la médiane de la fourchette annoncée. La société a précisé vouloir utiliser les fonds levés en majorité pour financer ses capacités technologiques et renforcer sa présence internationale.

Des introductions avortées à Wall Street et Londres

Les projets de cotation de l'entreprise à New York en 2023 puis à Londres en 2024 avaient été freinés, selon la presse, par des obstacles réglementaires. La plateforme a cependant obtenu début juillet l'aval du régulateur chinois du marché pour sa demande d'introduction en Bourse à Hong Kong.

Shein est une figure de "l'ultra fast fashion", basée sur le renouvellement rapide de collections à très petits prix, en ciblant une clientèle jeune sur les réseaux sociaux. Sa force de frappe repose sur la Chine, qui dispose d'une vaste industrie textile à bas coûts et d'un réseau logistique particulièrement performant, dans un pays où le commerce en ligne est très avancé.

Les taxes sur les plateformes de mode ultra-éphémère vont-elles freiner leur utilisation ?

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Elle est régulièrement critiquée, notamment dans les pays développés, pour encourager une culture de la surconsommation générant déchets et pollution. Son site internet propose dans plus de 150 pays une vaste gamme de produits à des prix extrêmement bas et revendique 273 millions de clients, dont 23 millions en France.

Une croissance plus aussi folle qu'à ses débuts

En 2025, Shein a affiché un chiffre d'affaires de 41,8 milliards de dollars américains, livré plus d'un milliard de commandes dans le monde et dégagé un bénéfice net de 2,1 milliards de dollars. Mais la plateforme est tombée dans le rouge début 2026 avec 99 millions de dollars de perte nette au premier trimestre.

Si elle met en avant des facteurs essentiellement comptables, elle reconnaît dans son projet d'introduction en Bourse ne pas pouvoir garantir à ses futurs actionnaires une croissance aussi rapide qu'à ses débuts.

En 2025, les États-Unis ont ainsi supprimé l'exemption de franchise douanière dont bénéficiaient les colis de faible valeur (comme ceux de Shein) à l'entrée de leur territoire. L'entreprise a indiqué la semaine dernière que cela la soumettait à un niveau "nettement plus élevé" de taxation, sans compter les droits de douane supplémentaires imposés par le président américain Donald Trump sur les produits chinois.

Des surtaxes qui pèsent lourd

Shein se trouve aussi dans le collimateur des autorités européennes. En France, elle a écopé de plusieurs amendes et le Parlement a définitivement adopté fin juin une proposition de loi visant à enrayer l'essor des plateformes de mode éphémère. Mardi entre par ailleurs en vigueur en France un malus sur chaque produit de mode ultra-éphémère comme ceux vendus par Shein.

La taxe française sur les petits colis sera-t-elle vraiment efficace?

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Chaque vêtement aura un score, produit d'une équation entre les volumes de vêtements mis sur le marché par l'entreprise et l'incitation à la réparation (un coefficient rapportant le prix du produit à ce que coûterait sa réparation). Ce malus prévoit jusqu'à 19,50 euros de pénalité par pièce en 2030, avec un plafonnement à 50% du prix hors taxes.

Dans l'Union européenne, les importations de petits colis, notamment en provenance de Chine, ont chuté de l'ordre de 30% à 40%, a annoncé fin août le ministère de l'Économie, citant un chiffre des douanes françaises. Ce repli est la conséquence de la décision de Bruxelles d'instaurer au 1er juillet une taxe de 3 euros sur chaque catégorie de produit logé dans ces petits colis.

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