Actions, fonds de pension… La Suède mise sur le système par répartition pour les retraites

Publié le 12/10/2026 22:33

Mis à jour le 13/10/2026 00:02

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Article rédigé par France 2 - V. Astruc, C. Sebire, A. Cohen, A. François-Ponçet, T. Aubricot - Édité par l'agence 6Medias

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En Suède, la retraite repose à la fois sur la répartition et la capitalisation. Après de nombreuses années d'investissement dans des fonds de pension, certains retraités disposent d'un gros capital. Un modèle qui suscite l'intérêt, mais qui soulève aussi des questions sur les inégalités et les risques liés aux marchés.

Ce texte correspond à une partie de la retranscription du reportage ci-dessus. Cliquez sur la vidéo pour la regarder dans son intégralité.

Jaël Waern, retraitée suédoise de 69 ans, ne se soucie pas de ses fins de mois. Elle a doublé le montant de sa pension grâce à la retraite par capitalisation. Elle touche 3 500 euros brut par mois. "Ça me permet d'amener mes petits-enfants en vacances. J'ai un bon niveau de vie. Je ne compte pas ce qu'il y a dans mon porte-monnaie", assure-t-elle.

Cela fait 25 ans que Jaël épargne en vue de sa retraite. Son argent est placé dans plusieurs fonds de pension. "J'ai pas mal d'actions dans les entreprises suédoises. J'ai aussi des actions dans des entreprises japonaises", explique-t-elle. Au total, 300 000 euros épargnés par elle-même et ses employeurs. Grâce aux dividendes, elle dispose aujourd'hui de 600 000 euros. "Ça ferait un énorme tas d'argent sur ma table, mais c'est ça qui doit me financer jusqu'à ma mort", rappelle la retraitée.

En Suède, le système des retraites repose sur deux piliers. Un régime par répartition comme en France qui représente 60 % des cotisations. Le second pilier, c'est la retraite par capitalisation, supervisée par l'État dans un organisme. C'est là-bas qu'on collecte l'épargne des Suédois et qu'on sélectionne les fonds de pension proposés aux citoyens. Au total, 400 fonds de pension sont disponibles. En douze ans, le montant cotisé peut doubler. "Plus vous vieillissez, moins les investissements sont risqués", résume Erik Larsson, qui travaille à l'Office National des pensions.

Les mensualités versées au moment de la retraite dépendent du capital accumulé. Mais peut-on perdre de l'argent en fonction des fluctuations de la Bourse ? Un Français de 38 ans, gérant salarié d'un restaurant, travaille en Suède depuis dix ans et a fait ses calculs. "Je viens d'avoir un enfant avec ma compagne suédoise et on commence à se projeter dans le futur", détaille-t-il. Les risques liés à ce système ne lui font pas peur. "Si je prends décembre 2021 et décembre 2022, en un an j'aurais perdu de l'argent. Cependant, si on part de décembre 2021 et qu'on arrive à l'heure actuelle, j'ai presque doublé. S'il y a un krach demain, ça sera… En tout cas, sur l'échelle de plusieurs décennies, c'est négligeable. Je pense que ma retraite sera beaucoup plus confortable en Suède qu'en France", estime-t-il.

Pour un syndicat qui défend les retraités, les pensions par capitalisation sont certes rentables, mais pas forcément pour l'économie suédoise. "Les Suédois investissent beaucoup dans les grandes entreprises de la tech américaine. On peut supposer que ce serait mieux pour la société si on investissait plutôt dans nos entreprises suédoises", regrette l'économiste Joel Stade.

La retraite par capitalisation favorise les riches qui peuvent plus épargner. Pour réduire les inégalités, l'État suédois redistribue davantage aux plus pauvres dans le régime par répartition. Résultat : le système de retraite suédois n'a pas de déficit. Mais c'est aussi parce que les citoyens cotisent plus longtemps qu'en France. Ils partent à la retraite, en moyenne, à l'âge de 67 ans.

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